薬事ニュース社
オピニオン

>>>三角合併と顧客幸福（Customer Happiness）<<<
　外国企業が日本に設立した100％子会社を通じ、株式交換で日本企業のＭ＆Ａ（合併買収）を可能とする「三角合併」が、解禁され1カ月余を経た。未だこれといった動きはない。
　国内では、脅威論を払拭するように、直接的な買収防衛策を講ずる企業や、増配する企業も増加。配当に関しては、東証一部上場企業の配当総額が過去最高を記録するなど、株主のハートをつかむという形でのＭ＆Ａ対策も浮き彫りになっている。一方で、三角合併には取締役会や株主総会での賛成、知名度、魅力、株主の外資に対する皮膚感覚の克服など、相応のハードルがあるため、おいそれとはいかないとの楽観的見方もある。
　国内企業の増配が、顧客を向いた企業努力のたまものならば好ましい結果。また外資企業らによるＭ＆Ａも、高値売り抜け優先や安易な事業の切り売りなどでなければ、経営改善等で良い面はある。しかし、両者の意識が株主・株価のみに偏りすぎていては問題だろう。
　先頃、コンサルティング企業が、Ｍ＆Ａを経験した国内162社に実施したＭ＆Ａに関する実態調査結果を発表。Ｍ＆Ａによる目標達成度を80％以上とし、それを成し遂げた企業ほど「顧客重視」傾向にあるといった結果も明らかにしている。
　サービス業の世界では、顧客満足（ＣＳ）より高次の顧客幸福（ＣＨ）という概念へ進み、企業の明暗を分ける1つのキーワードになりそうな気配もある。我が業界と同列には論じられないが、Ｍ＆Ａのオフェンス企業だろうと、単独不羈（ふき）のディフェンス企業だろうと、ステークホルダー（※企業活動に関連する利害関係者）のうち「顧客」を軽んじると、これからはますます、Ｍ＆Ａ目標達成確率やＣＨトレンドからも遠のく。そうしたこともあるかもしれない。
(2007年6月15日掲載)